消费复苏背景下的商超如何复苏?永辉业绩能否迎来拐点?

来源:九儿聊财报 2023-01-10 12:08:55
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消费现在恢复到什么程度了?商超行业能在这次的消费复苏行情中,吃到多大的红利?超市巨头永辉的业绩 能否迎来拐点呢?从汇钠科技的最新统计数据来看,去年底的圣诞,和今年初的元旦,购物中心客流量是不如去年的。虽然这可能有一部分原因,是因为刚放开,很多人担心羊或者已经羊了,都没有出门,但这起码说明,线下消费的恢复速度并没有想象中那么快。 另外,根据 国家 统计局的数据,无论是消费者信心、还是未来收入信心指数,去年底的数值都非常低。

这两大数据非常关键,因为老百姓对消费和对收入的信心,才是支撑起购买力的核心。信心的恢复需要时间,不过换个角度想,这也意味着未来反弹潜力比较大。今年,消费重启势在必行,但也一定会出现明显分化,比如商超, 医美, 珠宝,食品,休闲娱乐,日化用品等等这些不同的消费赛道,业绩恢复的程度肯定不同。

在复苏初期,必选品的恢复情况会更好一些。比如超市,它是线下购买必选生活用品和食品、生鲜的一个重要渠道。 从统计数据来看,在这些类别中,超市和电商恢复的速度是最快的。


(相关资料图)

这些年受疫情影响,大家的外出减少,对线上消费越来越依赖,这给超市带来很大影响。而且物流不畅、供应链成本上升,还可能要面临新竞争模式的降维打压。关于超市,有几个比较鲜明的特点。这是一个薄利的行业。拿国际巨头沃尔玛举例,它的毛利率常年都在25%左右,净利率5%上下,这已经是行业中很高的水平了。国内超市的利润水平还要低一些。而且这个行业,是典型的靠规模吃饭。但国内商超企业的市占率,普遍都不高,前三家的市场份额加起来还不到10%,很难形成绝对性的垄断,也就没法实现躺赢,企业一定是不断进步才能不被淘汰。

永辉,作为超市业巨头之一,今年能借着消费复苏的东风迎来业绩反转么?这两年,公司净利润波动比较大,2021年利润甚至缩水了七倍多。

中国的连锁商超可能已经进入“中年危机”,到了变革的关键阶段。那么永辉面对如今的大环境,这种疫情常态化、大众消费行为发生变化,竞争更多元等等一系列的冲击,能否转型成功呢?这都是值得我们思考的。

2021年,公司全年扣非净利润-38亿,出现了上市以来的最大亏损,

去年一季报虽然迅速恢复,但是随后的二三季度再次出现亏损,似乎业绩并没有真正回暖。 一方面,是受到行业大环境的影响,有一个数据可以说明问题,就是食品cpi。当它上升的时候,生鲜占比高的超市业绩大概率也会有改善。从历史数据来看,永辉的收入增速和营业利润率,都和食品CPI有一定的相关性。当2020年食品cpi下降时,永辉的业绩也出现了下滑。

永辉还是有比较强大的壁垒的,就是它的生鲜业务,能在商超行业立足多年,很大程度上也是凭借着在生鲜领域比较完善的跨省供应链 。这门生意并不好做,所以新进入者也比较少。生鲜的损耗率和物流成本都比较高,经常需要全程冷链。而且它的供应链管理难度非常大。生鲜品种不同,需要的温度、湿度也不一样。这里面的讲究非常多,永辉在这方面的优势还是比较大的。

公司这两年业绩下滑,还有一大原因,就是2020年兴起的社区团购,对超市企业形成了几乎致命的降维打击。这种新模式,不仅成本低,不需要建实体店,客户自提货物,大大降低企业的物流成本、而且因为它是预售,库存压力小了很多。最重要的是,社区团购可以定时配送,这点一直是生鲜电商最头疼的问题,却被这种新模式给解决了。

2021年,社区团购快速扩张,永辉这些连锁超市的营收、毛利不断缩水。

图:社区团购用户规模

但是社区团购自身也存在问题,它如果要想维持20%左右的低价优势,平台也得承担 10~20%左右的亏损率。这种亏损是很难长时间持续的。2021年下半年开始,很多团购平台就出现了大幅收缩业务或者关停的情况。

而且国内也在不断加强平台经济反垄断监管,以前企业通过补贴、低价抢占市场的扩张方式,未来会受到更多限制。正是社区团购的逐步退出,才让永辉这些商超企业有了喘息的机会,业绩在去年初有了明显的回暖。

其实,永辉也在做一些新的尝试,希望加强行业地它旗下的超级物种,对标阿里的盒马,再比如定位中型超市业务的永辉mini,不过这些转变都不太成功,后来也都是 大面积的关店。 在创新业务中,相对发展不错的,是对标生鲜电商的到家业务。但是未来发展形式还不明朗,也得持续观察。以 永辉为代表的这些商超企业 ,未来的改革之路究竟在哪,还得靠企业自己去尝试探索。

但可以明确的是,现在已经到了改革的关键阶段,如果不寻求新出路,早晚会被市场抛弃。永辉能不能利用好自己在生鲜领域的优势进行改革?其他企业又能否找到适合自己的发展之路?资本市场现在关心的,早已经不是消费复苏这种简单的逻辑了,企业得让投资者看到 新的业绩增长点,资本市场才会给出更高的估值。如果改革失败,等待商超企业的,可能不仅仅是被反超,很可能会被彻底淘汰。

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